10 najjeftinijih dionica Vorena Bafeta
Prije više od 57 godina, izvršni direktor Berkshire Hathaway, Voren Bafet, otvorio je kliniku za zarađivanje novca na Vol Stritu. Do kraja 2021. godine, Oracle of Omaha (kako mu je nadimak) nadzirao je prosječan godišnji prinos od 20,1% za dionice kompanija klase A, što je bilo gotovo dvostruko više od prosječnog ukupnog godišnjeg prinosa, uključujući isplaćene dividende indeksa S&P 500 tokom u istom periodu.
Iako postoji duga lista razloga za uspjeh Vorena Bafeta tokom skoro šest decenija, njegova sklonost kupovini hartija od vrijednosti nalazi se pri vrhu liste. Umjesto da juri neprovjerene kompanije koje obećavaju brzu i laku zaradu, Bafet ima naviku da portfolio Berkshire Hathawaya upotpuni visoko profitabilnim, vremenski testiranim dionicama koje se mogu kupiti po razumno niskoj cijeni.
Navedeno uzlaznim redoslijedom, ovo je 10 najjeftinijih dionica koje Voren Bafet trenutno posjeduje, na osnovu odnosa cijene i zarade (P/E) svake kompanije u narednom periodu:
- Ally Financial: Forward P/E odnos 4,79
- General Motors: 6,38
- HP: 6,39
- Celanese: 6,92
- Citigroup: 7.03
- Occidental Petroleum: 7,88
- Bank of America: 8,93
- DaVita: 8,97
- US Bancorp: 8,98
- Chevron: 9.21
Evo nekoliko stvari koje treba napomenuti kada analizirate najjeftinije dionice Warrena Buffetta.
Ciklična poslovanja plime i teku s ekonomijom
Za početak, Bafet voli “ciklične” kompanije. Pod “cikličnim” misli se na preduzeća koja su u plimi i oseki sa ekonomijom. Ako ekonomija radi na svim poljima, očekivali bismo da će ciklična poslovanja imati dobre rezultate. Suprotno tome, kada dođe do ekonomskih kontrakcija ili recesije, cikličke dionice se često bore za rast. Uz pad američkog bruto domaćeg proizvoda u uzastopnim kvartalima, trenutno se čini da smo u dijelu ekonomskog ciklusa “oseke”.
Na primjer, proizvođač automobila General Motors i kompanija za personalne računare HP vjerovatno se vrednuju jednako jeftino koliko i zbog sve veće vjerovatnoće da će američka ili globalna ekonomija ući u recesiju. Manje je vjerovatno da će potrošači i kompanije otvoriti svoje novčanike i kupiti nova vozila ili računare tokom perioda povećane neizvjesnosti.
Međutim, podjednako je važno da investitori shvate da američka i globalna ekonomija troše neproporcionalno mnogo vremena na širenje, u odnosu na smanjenje. Iako su recesije i ekonomski padovi neizbježni, ciklično poslovanje s jeftinom procjenom i jasnim putem ka rastu može iskoristiti ove dugotrajne periode ekspanzije. To znači da pritisak General Motorsa na tržište električnih vozila i stabilan operativni tok novca koji se generiše od HP-ove prodaje računara i štampača, i dalje mogu biti dugoročni pokretači za investitore.
Nešto drugo što se vjerovatno ističe je da su četiri najjeftinije dionice Warrena Buffetta iz sektora finansijsa: Ally Financial, Citigroup, Bank of America i US Bancorp. Kada američka ekonomija napreduje, banke su zauzete povećanjem svojih kreditnih portfelja i generisanjem dodatnih prihoda od depozita. Ali kada dođe recesija, dionice banaka obično bilježe porast kašnjenja kredita i otplate. Ovo zahtijeva od većine banaka da odvoje kapital za kreditne gubitke, što smanjuje njihovu kratkoročnu dobit.
Ali dugoročni investitori poput Vorena Bafeta već su preživjeli više ovih ciklusa i u potpunosti razumiju da banke imaju koristi od prirodne ekspanzije američke ekonomije tokom vremena.
Na primjer, Bank of America je najosjetljivija na kamate od velikih banaka i trebalo bi da se njena zarada po dionici povećava kako kamatne stope brzo rastu. Čak i ako se kašnjenja po kreditima kratkoročno povećaju, BofA-ov ogroman portfelj kredita osjetljivih na kamatne stope trebalo bi da poveća profit.
Isto tako, US Bancorp je obavio bolje rezultate od bilo koje banke u navođenju svojih aktivnih korisnika na digitalno bankarstvo. S obzirom da 82% korisnika redovno bankari putem interneta ili putem mobilne aplikacije, kompanija je u mogućnosti da značajno smanji svoje nekamatne troškove i ostvariti jedan od najvećih povrata sredstava među velikim bankama. Ovo su tipovi solidnih finansijskih dionica koje neće dugo ostati “jeftine”.
Zalihe energije su sigurna luka
Na kraju, jedine dvije energetske dionice koje Berkshire Hathaway posjeduje – Chevron i Occidental Petroleum – su među najjeftinijim dionicama Vorena Bafeta.
Jedinstveni splet okolnosti doveo je do porasta cijena energenata u 2022. godini. Ruska invazija na Ukrajinu, zajedno sa smanjenim ulaganjima naftnih kompanija u bušenje i infrastrukturu tokom pandemije, stvorila je scenario u kojem nestašice sirove nafte i prirodnog gasa podižu cijene na svim nivoima. Kao rezultat toga, nafta i prirodni gas dostigli su višedecenijske maksimume ove godine i učinili su izglede za profit za Chevron i Occidental Petroleum znatno višim.
Veliki znak pitanja je, međutim, da li će ove istorijski visoke cijene roba trajati godinama ili će se pokolebati u skoroj budućnosti. Iako bi recesija, nesumnjivo, kratkoročno opterećivala cijene sirove nafte i prirodnog gasa, ruska invazija na Ukrajinu i hronično nedovoljno ulaganje u bušenje i infrastrukturu nijesu pitanja na koja je lako dobiti odgovor. Drugim riječima, može se tvrditi da će zarada od dionica nafte ostati povišena u godinama koje dolaze.
Uzimajući u obzir da su zalihe nafte poznate po svojim snažnim programima povrata kapitala, ove energetske zalihe mogle bi biti veliki posao za Bafeta, ali i ostale investitore u energetski sektor.
The Motley Fool/Investitor
