Deutsche Bank predviđa sunovrat dolara: “Period američke izuzetnosti počeo da se urušava”
Dolar se, prema najnovijem upozorenju istraživačkog tima Deutsche Bank, kreće ka svojoj najgoroj seriji u posljednjih 11 godina. U bilješci objavljenoj ove sedmice, stratezi banke George Saravelos i Tim Baker upozorili su da je „veliki silazni trend“ već započeo i da bi dolar mogao pasti na nivoe posljednji put viđene 2014. godine.
Oni su kao glavne razloge naveli rastuće nepovjerenje u američko rukovodstvo, snažno povećanje globalne fiskalne potrošnje i posljedice trgovinske politike predsjednika Donalda Trampa.
Upozorenje dolazi nakon lošeg početka sedmice za američku valutu – dolar je pao na najniži nivo u posljednjih 16 mjeseci, dok je Bloomberg Dollar Spot Index u aprilu oslabio skoro 4%, što ga stavlja na put ka najgorem mjesečnom rezultatu u više od dvije godine.
„Preduslovi za početak velikog pada dolara su sada ispunjeni“, naveli su Saravelos i Baker. Dodali su da su ih nedavni događaji natjerali da promijene svoje prognoze i da sada očekuju dugotrajnu silaznu putanju kursa EUR/USD, što bi moglo gurnuti dolar u ozbiljan pad.
Strukturalni pad dolara i gubitak povjerenja investitora
Stratezi Deutsche Bank ističu da investitori napuštaju američka tržišta zbog pojačanih trgovinskih tenzija i sve izraženijeg preispitivanja uloge SAD-a na globalnoj sceni. Direktno su povezali pad dolara s Trampovim carinama koje su, prema njihovim riječima, učinile SAD manje atraktivnim mjestom za investiranje kapitala.
Takođe, mnoge druge zemlje sprovode sopstvene fiskalne stimuluse, što investitorima daje dodatne razloge da novac plasiraju van SAD-a.
Jedan od najvećih dobitnika ove promjene je euro – koji je samo ovog mjeseca ojačao preko 5% i probio granicu od 1,15 dolara. Deutsche Bank sada predviđa da će euro do kraja 2027. dostići 1,30 dolara, što je daleko iznad mediane od 1,15 iz posljednje Bloombergove ankete. Takav nivo nije viđen više od decenije.
Jača i japanski jen – prema novoj projekciji mogao bi se popeti na 115 jena za dolar, što bi bio njegov najjači nivo od 2022. Još prošlog mjeseca, banka je predviđala vrijednost blizu 125, što ukazuje na drastičnu promjenu tona.
Američki deficiti i gubitak ekonomske dominacije
Analitičari Deutsche Bank ovaj pad vide kao početak sporog ali stabilnog povlačenja kapitala iz SAD-a. Dvostruki deficiti – trgovinski i budžetski – dodatno čine dolar ranjivim. Takođe, ističu da prednost koju su SAD decenijama imale kao dominantna svjetska ekonomija počinje da blijedi.
„Period američke izuzetnosti koji je trajao decenijama već je počeo da se urušava“, napisali su. Upozoravaju na „ekstremnu neizvjesnost i brzo promjenjive političke norme“ i navode da je rizik od „tržišnih poremećaja i promjene režima“ sada veoma visok.
Kriza povjerenja i globalna preraspodjela kapitala
Ovakav stav se poklapa s ocjenama Kamakshye Trivedija, šefa strategije za devizna i tržišta u razvoju u Goldman Sachsu, koji je ove sedmice za Bloomberg TV rekao da je „slabost dolara tu da ostane“.
Saravelos, koji je i globalni šef valutne strategije Deutsche Bank, dodatno je elaborirao tu zabrinutost u bilješci od 3. aprila: „Usred smo dramatične promjene tržišnog režima.“
On je upozorio da se kreće ka „široj krizi povjerenja u dolar“ i da devizna kretanja sve više odražavaju paniku, a ne tržišne osnove. Dodao je da bi osnovni valutni fundamenti mogli prestati da igraju odlučujuću ulogu: „Naša poruka je da postoji rizik da velike promjene u globalnim tokovima kapitala preuzmu primat nad valutama, što bi moglo dovesti do haotičnih pomjeranja na tržištima.“
Privremeni oporavak dolara – ali bez dugoročnog povjerenja
Dolar se u četvrtak blago oporavio, ali ne zbog poboljšanja američke ekonomije. Rast je uslijedio nakon što je Trump povukao prijetnje o smjeni predsjednika Federalnih rezervi Jeromea Powella i ublažio retoriku u trgovinskom sukobu s Kinom, što je donekle smirilo tržišta.
Ipak, trgovci upozoravaju da se niko ne zavarava – problemi dolara nijesu riješeni. Nakon što je ranije tokom sedmice pao ispod 140 jena, dolar se do četvrtka vratio na 142,75 jena, tačno na tehnički nivo podrške koji su analitičari pomno pratili nedjeljama.
