Švajcarska ulazi u eru nultih kamatnih stopa

Švajcarska narodna banka (SNB) je u četvrtak dodatno smanjila kamatne stope za 25 baznih poena – na ravno 0% – što je povećalo zabrinutost da bi zemlja mogla ponovo ući u eru negativnih kamata.

Smanjenje stope bilo je široko očekivano na tržištu, s obzirom na to da su trgovci već procjenjivali oko 81% šanse za sniženje od četvrt poena, te oko 19% vjerovatnoće za agresivnije smanjenje od 50 baznih poena.

„Inflatorni pritisak je opao u odnosu na prethodni kvartal. Današnjim popuštanjem monetarne politike, SNB reaguje na smanjeni inflatorni pritisak“, navodi se u saopštenju centralne banke koje prenosi CNBC.

„SNB će i dalje pomno pratiti situaciju i prilagođavati monetarnu politiku kada to bude potrebno, kako bi inflacija ostala unutar raspona koji je u skladu sa stabilnošću cijena na srednji rok“, dodaje se.

Dok se druge zemlje još bore sa inflacijom, Švajcarska se suočava sa deflacijom – potrošačke cijene su u maju pale za 0,1% na godišnjem nivou.

Niske stope inflacije nijesu neuobičajene za Švajcarsku – zemlja je već prolazila kroz nekoliko perioda deflacije tokom 2010-ih i 2020-ih. Ključni faktor ovog trenda je snaga švajcarskog franka.

„Kao valuta utočišta, švajcarski franak ima tendenciju da jača kada na globalnim tržištima raste nesigurnost“, kazala je Šarlot de Montpellier, viša ekonomistkinja za Francusku i Švajcarsku u ING banci.

„To sistematski obara cijene uvoznih proizvoda. Švajcarska je mala i otvorena ekonomija, a uvoz čini veliki dio potrošačkog indeksa cijena (CPI)“, rekla je Montpellier za CNBC.

Usljed visoke globalne ekonomske neizvjesnosti, franak se kontinuirano jača posljednjih mjeseci i očekuje se da će nastaviti tim pravcem, što predstavlja dodatne izazove za SNB.

Kako je upravo jačanje franka glavni uzrok niske inflacije u Švajcarskoj, SNB sada preduzima mjere da ograniči njegov rast zadržavanjem kamata „sistematski nižih od ostatka svijeta“, istakla je Montpellier.

Nakon odluke o kamatnim stopama, franak je dodatno ojačao, dok je američki dolar ostao stabilan u odnosu na švajcarsku valutu.

Negativne kamate?

Adrijan Pretidžon, ekonomista za Evropu u Capital Economics, izjavio je za CNBC da očekuje da će SNB tokom ove godine spustiti stope na -0,25%, ali je upozorio da bi mogle pasti i niže.

„Postoji rizik da će SNB ići još dalje ako inflatorni pritisci ne počnu da rastu. Najniža moguća stopa bila bi -0,75%, na kojoj je bila tokom 2010-ih“, kazao je Pretidžon.

On je objasnio da niže kamate slabe valutu, čine zaduživanje jeftinijim i podstiču investicije.

Ipak, negativne kamate nose i određene rizike – posebno za štediše, kojima se može u potpunosti istopiti prinos na štednju, kao i za banke koje ostvaruju niže prihode od kredita.

Montpellier iz ING-a upozorava da negativne stope mogu „izobličiti finansijska tržišta, smanjiti bankarske marže i izazvati zabrinutost za dugoročnu finansijsku stabilnost“.