Wall Street u euforiji: Investitori rizikuju kao nikad prije, sve miriše na balon
Wall Street doživljava jedan od najintenzivnijih ljetnjih skokova u istoriji, uz rekordne valuacije, eksploziju cijena dionica i povratak spekulativnih ulaganja. Da li je ovo uvod u novi tržišni balon?
Ljetnji uzlet na Wall Streetu podigao je vrijednosti američkih dionica do istorijskih maksimuma, a stručnjaci sve češće upozoravaju da tržište ulazi u zonu “euforičnog balona”.
Indeks S&P 500 bilježi niz rekorda, dok su troškovi zaduživanja američkih kompanija blizu najnižeg nivoa u posljednjih nekoliko decenija – dramatičan obrt nakon pada u aprilu izazvanog trgovinskim ratom koji vodi Donald Tramp. Iako su nove carine SAD-a na uvoz najviše u posljednjih 50 godina, tržište je u naletu, ocjenjuje Financial Times (FT).
Tehnološke dionice, predvođene Nvidiom, koja je postala prva kompanija vrijedna 4 biliona dolara, guraju tržište ka novim visinama. Fenomen “meme dionica” iz 2021. vratio se na scenu – amaterski investitori masovno kupuju akcije kompanija poput GoPro-a i Krispy Kremea.
„Počinju da se javljaju rani znaci koji podsjećaju na dot-com balon krajem devedesetih“, kaže Dan Ivascyn iz PIMCO-a. „Stvara se mentalitet lutrije – to je opasna kombinacija.“
Prema podacima Bloomberga, dionice S&P 500 trenutno se trguju po cijeni od više od 3,3 puta godišnje prodaje – najviše ikada. Barclaysov indikator “akcijske euforije”, koji mjeri protok derivata, volatilnost i sentiment, udvostručio se i sada ulazi u zonu poznatu po pucanju tržišnih balona.
„Jasno je da je tržište u euforiji“, kaže Stefano Pascale iz Barclays banke.
Dogovor SAD-a i Japana o carinama od 15% na uvoz, kao i potencijalni dogovor sa EU, i dalje predstavljaju ozbiljan protekcionizam, ali su tržišta odahnula jer se izbjegao potpuni trgovinski rat.
„Ovi dogovori nisu dobri, ali tržišta su sretna sa bilo čim što nije potpuni haos“, ocjenjuje Luca Paolini iz Pictet Asset Managementa.
Za razliku od obveznica i dolara, koji su pod pritiskom zbog prekomjernog zaduživanja SAD-a i političkog pritiska na Federalne rezerve, dionice su ostale otporne. Nvidia i Meta porasle su 100% i 50% u odnosu na aprilske najniže vrijednosti, predvodeći oporavak.
„Sve tradicionalne metrike – cijena u odnosu na prodaju, novčani tok, knjigovodstvenu vrijednost i dividende – blizu su rekorda“, kaže Rob Arnott iz Research Affiliates. Upozorava da ulaganje u nekoliko dominirajućih AI dionica liči na „skupljanje novčića ispred parne mašine“.
Manje firme također bilježe rast: Palantir je porastao 140%, a Coinbase čak 180% – sve zahvaljujući ugovorima sa državom i entuzijazmu izazvanim Trampovim povratkom. Bitcoin je prošle sedmice prvi put prešao 120.000 dolara, a kripto tržište sve više ulazi u glavni tok finansijskog sistema.
Optimistični duh proširio se i na korporativni kredit: razlika između kamata korporacija i državnih obveznica svela se na 0,8 poena – najniže od 2005.
Analitičari Deutsche Banka se pitaju da li ovakav rast duga za kupovinu dionica predstavlja “najsnažniju euforiju” još od 1999. i 2007. godine. Da li nas čeka korekcija – ili novo poglavlje tržišnog ludila?
