Investitori sve optimističniji: Evropske akcije dobijaju novi zamah

Evropska tržišta akcija ulaze u jesen s dozom optimizma, zahvaljujući jenjavanju trgovinskih tenzija, smanjenju straha od inflacije i očekivanjima daljeg podsticaja centralnih banaka.

Prema najnovijem Bank of America European Fund Manager Survey, objavljenom početkom sedmice, investitori sve više vjeruju u „meko prizemljenje“ ekonomije, uz uvjerenje da će globalno monetarno popuštanje, naročito od strane američkog FED-a, ublažiti usporavanje privrednog zamaha u ključnim tržištima.

Glavni rizik: američko tržište rada

Iako je zabrinutost zbog slabljenja tržišta rada u SAD-u naglo porasla – čak 59% evropskih investitora ga sada vidi kao najveći rizik – to nije pokolebalo šira očekivanja rasta.

Samo 44% investitora očekuje recesiju u SAD-u, što je najniži nivo od februara, dok su prognoze za ubrzanje američkog rasta na najvišem nivou u posljednjih 17 mjeseci.

Slabljenje priče o „evropskom izuzetku“

Narativ o „evropskom izuzetku“, koji je dobio zamah nakon što je predsjednik SAD-a Donald Tramp ranije ove godine uveo široke trgovinske tarife, sada je splasnuo.

Ipak, povjerenje u potencijal evropskih kompanija ostaje snažno. Neto pretežna pozicija evropskih akcija u globalnim portfeljima pala je na 15%, sa julske rekordne vrijednosti od 41%. Uzrok su političke nestabilnosti i slabiji rast profita od očekivanog.

Uprkos tome, apsolutni sentiment se popravio: 37% ispitanika sada očekuje rast evropskih akcija na kratki rok, što je više nego duplo u odnosu na prošli mjesec.

Manje straha od stagflacije

Brige o stagflaciji jenjavaju. Samo 41% investitora sada očekuje taj scenario, naspram 58% prošlog mjeseca.

Očekivanja globalne recesije takođe slabe – svega 16% globalnih fond menadžera očekuje usporavanje, dok 67% predviđa „meko prizemljenje“.

Njemačka fiskalna ekspanzija se vidi kao glavni pokretač evropskog rasta (74%), dok kineski stimuli i ECB politika imaju manji značaj.

Najveći rep rizici

Najviše zabrinjava mogućnost drugog talasa inflacije (26%) i strah da bi FED mogao izgubiti nezavisnost, što bi oslabilo dolar (24%).

Pesimizam prema dolaru dostiže istorijske maksimume: čak 47% globalnih menadžera očekuje njegovo slabljenje u narednih godinu dana.

Investitori se sve više okreću defanzivnim sektorima. Zdravstvo je preuzelo primat od finansija kao najatraktivniji sektor za narednih 12 mjeseci, dok industrija, komunalne usluge i građevinarstvo takođe bilježe „overweight“ pozicije.

Banke su i dalje privlačne dijelu investitora (37%), ali interesovanje je značajno oslabilo u odnosu na avgust (58%). Energija, autoindustrija i mediji ostaju najmanje voljeni sektori.

Geografski, Njemačka ostaje najprivlačnije tržište, zahvaljujući vjeri u fiskalne podsticaje, dok je Francuska pala na dno liste zbog političkih rizika. Španija, oslonjena na snažne rezultate banaka i komunalnog sektora, izbila je na drugo mjesto.

Nakon ljeta obilježenog zaokretima u monetarnoj politici i ublažavanjem geopolitičkih rizika, evropski fond menadžeri ulaze u završnicu godine oprezno optimistični.

Iako ostaju sumnje u strukturne slabosti i političku nestabilnost dijela EU, kombinacija slabijih trgovinskih tenzija, njemačke fiskalne podrške i snažnijeg sentimenta oko zarada daje novu energiju evropskim akcijama.

Kako strahovi od globalne recesije slabe, a centralne banke postaju popustljivije, investitori se – za sada – ne povlače od rizika.