Goldman Sachs uporedio zlato s nekretninama u Njujorku: “Ne možete ga napraviti, samo oteti”

Zlato se sve više ponaša kao Menhetn — rijetko, nedostupno i uvijek traženo

Analitičari Goldman Sachsa u nedavnom izvještaju uporedili su zlato sa njujorškim tržištem nekretnina, ističući da oba resursa imaju jednu ključnu zajedničku osobinu – njihova ponuda je ograničena.

“Ne možete ‘pumpati’ zlato — možete ga samo oteti iz tuđih ruku. Zlato se ne troši, ono samo mijenja vlasnika i dobija novu cijenu,” naveli su analitičari Goldman Sachsa.

Cijena zlata ruši rekorde

Tokom ove godine zlato je dostiglo istorijski maksimum od 3.700 dolara po unci, što je izazvalo novu talasnu euforiju na tržištu. Rast cijene dodatno podgrijava interesovanje investitora koji zlato vide kao sigurno utočište u periodima globalne nestabilnosti.

Ograničena ponuda su upravo zajednički imenitelj Menhetna i zlata, prema analitičarima investicione banke.

Tržište nekretnina na Menhetnu poznato je po izuzetno maloj ponudi i ogromnoj potražnji. Upravo to čini ovaj dio Njujorka jednim od najskupljih na svijetu. Prema podacima RentCafe-a, prosječna cijena zakupa stana od 65 kvadrata u julu 2025. iznosila je 5.620 dolara mjesečno, dok je prosječna prodajna cijena stanova na Realtor.com dostigla 1,4 miliona dolara.

Slično važi i za zlato — skoro svo zlato ikada iskopano i dalje postoji, bilo u trezorima, nakitu ili rezervama centralnih banaka.

Kako navodi Wealth Advisor, samo oko 1% nove količine zlata ulazi u globalne zalihe od oko 220.000 tona godišnje. Za razliku od nafte ili gasa, zlato se ne troši, već akumulira — baš kao što se zemljište na Menhetnu ne „proizvodi“, već mijenja vlasnika.

“Tržište zlata funkcioniše kroz promjenu vlasništva, a ne kroz ravnotežu između proizvodnje i potrošnje,” navodi Goldman Sachs. “Njegova cijena zavisi od toga ko ga je spreman držati, a ko je spreman da ga proda.”

Dva tipa kupaca: uvjereni i oportunistički

Goldman Sachs razlikuje dvije vrste kupaca zlata: „Uvjereni kupci” (conviction buyers) — centralne banke, investicioni fondovi i institucionalni ulagači koji kupuju zlato bez obzira na cijenu i „Oportunistički kupci” (opportunistic buyers) — domaćinstva iz tržišta u razvoju koja kupuju samo kada je cijena povoljna.

Ova druga grupa često postavlja “donju granicu” cijene zlata u trenucima korekcija, dok prvu grupu Goldman vidi kao pokretača dugoročnog trenda.

Zanimljivo, isti mehanizam funkcioniše i na tržištu nekretnina na Mehnetnu.

“Ukupan broj stanova je praktično fiksan, a mala količina nove gradnje ne utiče presudno na cijene. Ključno je ko je marginalni kupac,” navodi se u analizi.

Kupci sa “uvjerenjem” su oni sa dubokim džepom — koji žele živjeti u centru Njujorka bez obzira na cijenu.
Oportunistički kupci, s druge strane, biraju Menhetn samo ako naiđu na “povoljan” trenutak — u suprotnom, sele se u Bruklin ili Njudžersi.