Vodeći američki finansijeri upozoravaju na standarde kreditiranja

Neki od najmoćnijih američkih finansijera upozorili su na eroziju kreditnih standarda nakon što su tržišta duga potresli bankroti kompanija First Brands Group i Tricolor Holdings.

Izvršni direktor Apollo Global Managementa, Mark Rovan, izjavio je da je kolaps ovih firmi rezultat višegodišnjeg trenda u kojem su zajmodavci sve češće birali rizičnije dužnike.

“Ne iznenađuje me da sada svjedočimo kasnocikličnim ‘nesrećama’,” rekao je Rowan na FT Private Capital Summitu u Londonu. “U želji da se pobijedi u konkurentnom tržištu, često se poseže za prečicama”, piše Financial Times.

Prošlomjesečni krah First Brandsa i subprim auto-kreditora Tricolora izazvao je lančane gubitke kod velikih investitora poput Blackstonea i PGIM-a, ali i banaka poput Jefferiesa, koje su imale značajnu izloženost prema tim kompanijama.

Istovremeno, slučaj je ponovo otvorio pitanje transparentnosti u industriji privatnog kapitala, gdje su mnoge kompanije visoko zadužene i često posluju izvan dometa tradicionalne regulative.

“U nekim od ovih visoko zaduženih kredita postojala je spremnost da se ‘zažmuri’ na rizike,” naglasio je Rovan, dodajući da su banke, a ne fondovi, predvodile aranžmane koji su kasnije propali.

Predsjednik Blackstonea, Džonatan Grej, saglasio se da su banke imale vodeću ulogu, ali je odbacio tvrdnje da su ovi slučajevi znak sistemskog problema.

“Zanimljivo je da su oba procesa bila vođena od strane banaka,” rekao je Grej. “A ideju da je ovo ‘kanarinac u rudniku uglja’ — dakle upozorenje na širu krizu — odbacujem stoprocentno.”

Apollo je, naprotiv, profitirao: kompanija je prije kolapsa zauzela kratku poziciju na dug povezane s First Brandsom, kladeći se da će firma pasti. “Većina onih koji su nosioci rizika zapravo su finansijske institucije,” rekao je Rovan.

U posljednjim godinama raste tenzija između banaka i privatnih kreditnih fondova. Dok biznisi sve češće biraju privatni kapital umjesto tradicionalnih kredita, banke taj trend nazivaju “regulatornom arbitražom”, tvrdeći da su fondovi nedovoljno nadzirani.

Ipak, kolaps First Brandsa i Tricolora pokazao je koliko su dvije strane međusobno isprepletene kroz složene finansijske strukture koje otežavaju utvrđivanje ko zaista snosi rizik.

Izvršni direktor JPMorgan Chasea, Džejmi Dajmon, priznao je da je i njegova banka osjetila posljedice — sa 170 miliona dolara gubitka zbog Tricolora.

“Uvijek se zabrinem kad se nešto ovakvo dogodi,” rekao je Dimon. “Kao što kažu — ako vidite jednog žohara, vjerojatno ih ima još. Po mom mišljenju, u mnogim od ovih slučajeva postojali su elementi prevare. Ali to ne znači da ne možemo poboljšati naše procedure.”

U međuvremenu, Međunarodni monetarni fond (MMF) pozvao je regulatore da pažljivije nadgledaju izloženost banaka sektoru privatnih kredita, ističući da banke sve više plasiraju kredite fondovima privatnog kapitala jer im ti zajmovi donose veći povraćaj na kapital nego tradicionalno poslovno kreditiranje.