Veliki investitori se povlače s američkih tržišta

Veliki institucionalni investitori sve više povlače kapital iz američkog tržišta usljed trgovinskih ratova Donalda Trampa i rastuće zaduženosti SAD-a, što budi strahove o održivosti dominacije američke imovine u globalnim portfolijima.

Trampova nepredvidiva trgovinska politika prethodnih mjeseci uzdrmala je globalna tržišta, izazvala oštar pad vrijednosti dolara i učinila da Volstrit ove godine zaostane za evropskim berzama.

Njegov ključni poreski zakon, za koji se procjenjuje da će u narednoj deceniji povećati američki dug za 2,4 hiljade milijardi dolara, dodatno je opteretio američke državne obveznice.

„Ljudi treba da preispitaju svoju izloženost SAD-u“, rekao je Set Bernstin, izvršni direktor kompanije AllianceBernstein, koja upravlja sa 780 milijardi dolara imovine.

„Deficit je oduvijek bio problem, ali sada postaje neodrživ. SAD ne mogu nastaviti da se zadužuju ovim tempom… A kada se to spoji sa nepredvidivošću trgovinske politike, postavlja se pitanje: koliko zaista želite da budete koncentrisani u jednom tržištu?“

Visoki rukovodilac velike američke firme privatnog kapitala izjavio je da je Trampov „dan oslobođenja“ – kada je uveo carine prema trgovinskim partnerima SAD-a – bio „poziv na buđenje“ za mnoge koji su bili previše izloženi američkom tržištu.

Kako institucionalni investitori preispituju razmjere svojih ulaganja u SAD, drugi po veličini kanadski penzioni fond Caisse de dépôt et placement du Québec najavio je da će smanjiti izloženost SAD-u – koja trenutno čini 40% njihovog portfolija – i povećati ulaganja u UK, Francusku i Njemačku.

„SAD su vijek unazad bile najbolje mjesto za ulaganje, ali sve više investitora se pita da li je ta američka izuzetnost počela da blijedi“, izjavio je Hauard Marks, suosnivač Oaktree Capital Managementa, koji upravlja sa 203 milijarde dolara imovine.

Iako su američke akcije povratile dio gubitaka nakon Trampove objave carina 2. aprila, indeks S&P 500 je ove godine porastao manje od 2%, dok je evropski indeks Stoxx Europe 600 zabilježio rast od 9%.

Dolar se trenutno nalazi blizu trogodišnjeg minimuma – oslabio je 9% od početka godine – iako je Tramp odustao od mnogih najavljenih carina.

Investitori ističu da američka ekonomska dominacija i dubina njenog tržišta kapitala i dalje znače da će SAD ostati vodeća destinacija za globalna ulaganja. Ipak, mnogi se pitaju da li je višedecenijski priliv kapitala, koji je američkim akcijama obezbijedio dvije trećine svjetske tržišne kapitalizacije, dostigao svoj vrhunac.

„Počeli smo da viđamo prve znake pomjeranja kapitala izvan SAD-a“, kazao je Ričard Oldfild, direktor britanske investicione kuće Schroders.

Evropska tržišta, pogotovo nakon najavljene njemačke potrošnje od 1.000 milijardi eura na odbranu i infrastrukturu, profitiraju zbog opreza investitora prema američkom tržištu.

„Prilično smo optimistični prema Evropi“, rekao je Tom Najds, potpredsjednik kompanije Blackstone. „Vlade su ovdje relativno stabilne. Prebacivanje novca ka Evropi svakako nije loša opklada.“

Investiciona firma Neuberger Berman iz Njujorka saopštila je da je ove godine 65% svojih investicija u privatni kapital realizovala u Evropi – znatno više u odnosu na 20–30% iz prethodnih godina. „Zainteresovanost za Evropu raste“, rekla je šefica evropskog privatnog kapitala Joana Roša Skaf. „Nije riječ samo o tarifama. Iako evropski makro ambijent nije nužno povoljniji, svakako je stabilniji. Pored trgovinskih ratova, prisutna je i unutrašnja nestabilnost u SAD-u, kao i zakoni koji negativno utiču na strane investitore.“

Neki investitori ipak ostaju skeptični – da li manja i fragmentiranija tržišta u Evropi i Aziji mogu predstavljati pravu alternativu?

„Evropa i dalje ima usporen rast i preveliku regulaciju, a Kina je i dalje kompleksna“, zaključuje Marks iz Oaktreea. „Gdje drugo se mogu plasirati ovako velike količine kapitala?“