Ne popušta pritiscima: Šef Feda odbija smanjenje kamatnih stopa uprkos Trampovim zahtjevima

Još je prerano da Federalne rezerve (Fed) razmatraju smanjenje kamatnih stopa, izjavio je predsjednik Feda Džerom Pauel u utorak.

„Monetarna politika se i dalje razvija, a njeni efekti na ekonomiju ostaju neizvjesni“, rekao je Pauel u pripremljenom obraćanju tokom polugodišnjeg izvještaja Kongresu o monetarnoj politici. „Za sada smo u dobroj poziciji da sačekamo i vidimo kako će se privreda dalje kretati prije nego što eventualno prilagodimo našu politiku.“

Njegove najnovije izjave dolaze u trenutku kada pojedini zvaničnici Feda, zajedno sa predsjednikom Donaldom Trampom, pozivaju na niže troškove zaduživanja. Pauel je kazao da će Trampove carine svakako imati neki uticaj na ekonomiju, ali da je obim tog uticaja još nepoznat.

„Efekti na inflaciju mogli bi biti kratkoročni – predstavljajući jednokratno povećanje cijena. Moguće je, međutim, da će inflatorni pritisci biti trajniji“, kazao je Pauel. Kasnije tokom saslušanja, naglasio je da većina analitičara očekuje „značajan talas rasta cijena koji će uskoro osjetiti potrošači“.

Zvaničnici Feda razmatraju mogućnost da inflacija izazvana carinama bude „privremena“, slično kao što su to tvrdili nakon pandemije, kada su tvrdili da je rast cijena bio „tranzitoran“ – što se na kraju pokazalo kao pogrešna procjena.

Od januara, Fed nije mijenjao referentnu kamatnu stopu, koja se nalazi u rasponu od 4,25% do 4,5%. Kažu da žele prvo vidjeti kako će se Trampove politike odraziti na ekonomske pokazatelje. Krajem prošle godine, Fed je smanjio ključnu kamatnu stopu za cijeli jedan procentni poen, nakon što je više od godinu dana bila na najvišem nivou u posljednje dvije decenije.

Fokus Feda: Carine i inflacija

Trampove carine se očekuju da će podići cijene i usporiti rast, ali zasad ima malo dokaza o tome.

Ipak, većina ekonomista smatra da će se to promijeniti. Ekonomski tim JPMorgan banke predviđa da će „vrhunac uticaja“ carina doći tokom ljeta. Pauel je kazao da su on i njegovi saradnici već razvili različite scenarije kako bi analizirali mogući uticaj carina na cijene i zaposlenost.

„Nije primjereno da komentarišemo carinsku politiku. To nije naš zadatak“, rekao je. „Naš posao je da kontrolišemo inflaciju i održimo maksimalnu zaposlenost“, dodajući da Trampove politike direktno utiču na ta dva cilja.

Postoji i dodatni inflatorni rizik usljed sukoba na Bliskom istoku. Pauel je kazao da je „prerano da se ocijene ekonomske posljedice“, ali da Fed pomno prati situaciju.

Ipak, pojedini članovi Feda umanjuju te rizike i slažu se s Trampom da je možda vrijeme za smanjenje kamata.

Ako inflacija ostane pod kontrolom, potpredsjednica Feda Michelle Bowman kazala je u ponedjeljak da bi sniženje kamata moglo početi već u julu. Sličnu izjavu dao je i guverner Christopher Waller prošle sedmice.

Iako su oboje Trampovi kandidati, Fed ostaje nezavisna institucija koja, kako tvrdi, ne donosi odluke na osnovu političkog pritiska. Pauel je i ovog puta naglasio: „Politički faktori nisu nešto što razmatramo.“

Tramp: “Prekasno, Džerom!”

U međuvremenu, Tramp je u utorak ujutru ponovo napao Feda i Pauela putem svoje društvene mreže:

„‘Prekasni’ Džerom Pauel danas svjedoči pred Kongresom i treba da objasni, između ostalog, zašto odbija da smanji kamatnu stopu. Nadam se da će ga Kongres ispržiti. Njegova tvrdoglavost će nas koštati decenijama“, napisao je Tramp.

Uprkos Trampovim zahtjevima i signalima pojedinih zvaničnika Feda da bi mogli smanjiti kamate ako im to dozvole podaci – smanjenje već u julu neće biti lako opravdati i i dalje je malo vjerovatno.

Prema većini procjena, uticaj Trampovih carina na cijene postaće vidljiv upravo tada.

„Iznenadilo bi me da Fed smanji kamate baš u julu, jer će tada inflacija početi da jača. Smanjivati stope usred tog procesa? Teško“, izjavio je Mark Zandi, glavni ekonomista agencije Moody’s za CNN.

Povećanje cijena nafte usljed sukoba između Izraela i Irana takođe ostaje potencijalna prijetnja.

Pauel je još 18. juna rekao da je agresivna carinska politika predsjednika Trampa već počela da ostavlja efekte i da je pitanje „kada“, a ne „da li“ će to zahvatiti potrošače.

„Počinjemo da vidimo prve efekte. Očekujemo da će ih biti sve više tokom ljeta“, rekao je.

Ni Volstrit ne vjeruje u julsko smanjenje kamata – investitori trenutno procjenjuju da postoji 77% šanse da Fed i krajem jula ostavi kamate nepromijenjenima.

Pauel je kazao da bi Fed mogao da počne sa smanjenjem kamata „ako se pokaže da su inflatorni pritisci i dalje obuzdani“, ali da to neće biti uskoro. Dodao je da se „značajni efekti“ carina na ekonomiju mogu očekivati u junu, julu ili avgustu.

Analitičari JPMorgana, Goldman Sachsa, Barclaysa, Nomure i Deutsche Banke i dalje prognoziraju samo jedno smanjenje kamata u 2025. – i to u decembru.

„Ne bih želio da se vežem za neki konkretan sastanak“, rekao je Pauel. „Ne žurimo nigdje, jer ekonomija i dalje pokazuje snagu.“

Međutim, eventualno skromno smanjenje krajem godine neće zadovoljiti Trampa, koji zahtijeva drastično niže stope. On tvrdi da država plaća ogromne iznose na kamate zbog tvrdoglavosti Feda da ih ne smanji ranije.

Ipak, Federalne rezerve ne razmatraju javne finansije u odlučivanju – fokusirani su isključivo na podatke i ostvarenje svog dvostrukog cilja: stabilnih cijena i pune zaposlenosti.