Jedna berza za četiri države: Nordijci razmatraju spajanje tržišta kapitala
Grupa najvećih nordijskih kompanija, banaka i investitora razmatra stvaranje jedinstvenog regionalnog tržišta kapitala koje bi povezalo berze Švedske, Danske, Norveške i Finske. Inicijativa je još u početnoj fazi, ali bi, ukoliko bude realizovana, mogla iz temelja promijeniti finansijsku mapu sjeverne Evrope.
Ideja o jedinstvenoj berzi za najveći dio nordijskog regiona ponovo je na stolu.
Industrijska alijansa Nordic Compass ispituje mogućnost objedinjavanja nacionalnih berzi Švedske, Danske, Norveške i Finske u jedno regionalno tržište, javlja Euronews Business. Razmatra se i usklađivanje regulatornih pravila, kako bi kapital mogao jednostavnije da prelazi granice, a kompanije lakše dolaze do investitora.
Cilj inicijative je povećanje likvidnosti, privlačenje većeg broja kompanija na berzu i stvaranje snažnijeg tržišta koje bi nordijskim preduzećima omogućilo da lakše finansiraju rast – od startap faze do izlaska na berzu, odnosno IPO-a.
Iz Nordic Compassa su za Euronews poručili da analiziraju više mogućih rješenja, ali da je čitav proces još u istraživačkoj fazi i da nije postignut dogovor o konkretnom modelu.
Cilj je više kapitala za rast nordijskih kompanija
Predsjednik Radne grupe za tržišta kapitala Nordic Compassa i predsjednik BlackRocka za nordijski region Christian Clausen kazao je da je cilj stvaranje boljih uslova za prikupljanje kapitala u svim fazama razvoja kompanija.
To obuhvata finansiranje startapa, rizični kapital, podršku brzo rastućim kompanijama i njihovo širenje, pa sve do izlaska na berzu.
„Analiziramo niz potencijalnih inicijativa, uključujući pitanja povezana sa likvidnošću. Rad je još u istraživačkoj fazi i nijesmo postigli dogovor o konkretnim inicijativama niti donijeli konačne zaključke“, naveo je Clausen.
Inicijativa zato ne mora odmah rezultirati formalnim spajanjem svih berzi. Moguća su najmanje tri nivoa povezivanja – usklađivanje propisa, korišćenje zajedničke tržišne infrastrukture ili potpuno objedinjavanje nacionalnih berzi.
Čak bi i blaži model integracije mogao kompanijama smanjiti troškove kotiranja, pojednostaviti pristup investitorima i povećati obim trgovanja njihovim akcijama.
Kapital od gotovo 4.000 milijardi dolara sada je rasut
Potencijal zajedničkog tržišta je ogroman. Nordijski penzijski fondovi i državni investicioni fondovi upravljaju imovinom vrijednom gotovo četiri biliona, odnosno 4.000 milijardi dolara. Istovremeno godišnje primaju više od 175 milijardi dolara novog kapitala.
Međutim, taj novac je trenutno raspoređen između četiri odvojena tržišta.
Objedinjavanjem bi se povećala dubina tržišta, olakšala kupovina i prodaja većih paketa akcija i stvorili bolji uslovi za privlačenje novih berzanskih kotacija.
To je posebno važno za tehnološke i brzo rastuće kompanije, kojima nacionalna tržišta često postanu premala kada dostignu određenu fazu razvoja. Umjesto preseljenja kotacije na neku od većih američkih ili evropskih berzi, one bi kapital mogle tražiti na snažnijem regionalnom tržištu.
Ko kontroliše nordijske berze?
Za realizaciju projekta biće neophodan dogovor nekoliko velikih tržišnih operatera koji nijesu neposredno pod kontrolom Nordic Compassa.
Nasdaq upravlja berzama u Stokholmu, Kopenhagenu i Helsinkiju, dok je norveška berza Oslo Børs od 2019. godine u vlasništvu Euronexta. Euroclear, sa druge strane, ima važnu ulogu u registraciji i poravnanju transakcija hartijama od vrijednosti u regionu.
Nasdaq nije komentarisao mogućnost spajanja, dok je Euronext pokazao otvorenost za razgovore.
Iz Euronexta su naveli da već imaju snažno prisustvo u regionu kroz Oslo Børs, depozitare hartija od vrijednosti u Norveškoj i Danskoj, tržište električne energije Nord Pool i kompaniju Admincontrol.
Euronext je potvrdio da razgovara sa Nordic Compassom o mogućem doprinosu praktičnim mjerama za unapređenje nordijskih tržišta kapitala.
Kompanija je kao mogući uzor ponudila sopstveni model, koji povezuje više evropskih berzi preko zajedničke tehnologije i tržišne infrastrukture, dok nacionalna tržišta zadržavaju lokalni identitet i blizak odnos sa kompanijama i investitorima.
Četiri tržišta, četiri valute i različita pravila
Iako su nordijske zemlje snažno ekonomski povezane, potpuno objedinjavanje berzi ne bi bilo jednostavno.
Finska koristi euro, dok Švedska, Danska i Norveška imaju sopstvene valute. Postoje i razlike u propisima, poreskom tretmanu ulaganja, nadzoru tržišta i sistemima za poravnanje transakcija.
Dodatnu složenost predstavlja vlasnička struktura: tri ključne berze pripadaju Nasdaq grupi, dok je Oslo dio konkurentskog Euronexta.
Zbog toga je vjerovatnije da bi prvi korak bilo dublje operativno i regulatorno povezivanje, a ne trenutno stvaranje jedne kompanije koja bi upravljala svim berzama.
Iza inicijative najveća imena nordijske privrede
Nordic Compass osnovan je u maju 2026. kao poslovna alijansa koja okuplja više od 25 velikih kompanija, fondacija i organizacija.
Među članovima su Wallenberg Investments, EQT, Nordea, SEB, Nasdaq Nordic, Ericsson, Nokia, Saab, Ørsted i Novo Nordisk Foundation. Inicijativom predsjedava bivši finski premijer Jyrki Katainen, a njen rad podijeljen je u četiri oblasti – tržišta kapitala, napredne tehnologije, odbranu i energetiku.
Alijansa je formirana kako bi ojačala konkurentnost nordijske i evropske privrede i ubrzala realizaciju zajedničkih projekata. Nordijske države zajedno predstavljaju 12. najveću ekonomiju svijeta, prema podacima koje je Nasdaq objavio povodom pristupanja inicijativi. Nordic Compass prvi paket konkretnih prijedloga trebalo bi da predstavi na samitu u Geteborgu 4. i 5. novembra.
Tek tada će biti jasnije da li će ideja ostati na regulatornom povezivanju ili će prerasti u pokušaj stvaranja jedne od najvećih regionalnih berzanskih platformi u Evropi.
Za male i fragmentirane evropske berze, uključujući tržišta Zapadnog Balkana, nordijska inicijativa nosi jasnu poruku: bez većeg zajedničkog tržišta, snažnije likvidnosti i šire baze investitora teško je očekivati ozbiljniji broj novih kotacija i značajniju ulogu berze u finansiranju privrede.
